光伏行业呈现“复苏”迹象

2019年3月、4 月，韩华先后向美国国际贸易委员会(ITC)、美国特拉华州地区法院、澳大利亚联邦法院、德国杜塞尔多夫地方法院提起专利侵权诉讼，称隆基、晶科下属子公司在上述地区销售的部分产品侵犯韩华专利权。

11 辽宁2021年7月26日，辽宁省发改委发布省风电项目建设方案(征求意见稿)，其中指出：本次新增风电项目1220万千瓦，全部用于支持无补贴风电项目建设，作为保障性规模，由电网企业实行保障性并网。根据文件，2021年市场化并网项目需配建调峰能力，原则上，南网、北网市场化项目配建调峰能力分别不低于项目容量的10%、15%，连续储能时长不低于3小时，配建调峰能力应与市场化并网项目同步建成投产。

新建、新投运水电站同步配置新能源和储能系统，使新增水电与新能源、储能容量配比达到1︰2︰0.2，实现就地平衡。储能电站配置比例不低于10%、连续储能时长1小时，循环次数不低于6000次，系统容量10年衰减不超过20%，不得采用动力电池梯级利用方式新建储能项目。据梳理，在保障性并网项目中，风电17个、规模164万千瓦，备选项目中，风电9个、规模84.2万千瓦。根据《实施细则》文件要求，光伏项目按照装机容量的10%以上配建储能系统，储能系统配建可自建或采用储能置换配额交易(共享储能)模式。积极推广可再生能源+储能模式。

10 宁夏2021年7月14日，宁夏回族自治区发改委正式印发《自治区发展改革委关于加快促进储能健康有序发展的通知》。7 湖北6月7日，湖北省发改委日前发布关于征求《湖北省2021年新能源项目建设工作方案(征求意见稿)》，征求意见时间为2021年6月7日至6月13日。2019年隆基单独推出M6尺寸(边长为166mm、面积2.74万平方毫米)，比M2大12.2%。

2020年7月6日，中环股份定增再次获得证监会核准。2018年，隆基营收相当于中环光伏业务收入的213%，2020年这个比例扩大到314%。2018年，中环、隆基光伏硅片产能分别为25GW、28GW，但中环通过管理优化，实际产能达到30GW。结果只有两家买单，其中一家是母公司中环集团，另一家渤海股权投资隶属于天津国资委。

光伏是当代的新兴产业。1997年半导体巨头也只能拿出8英寸晶圆，光伏能用到6英寸就不错了。

歧路亡羊中环遭遇的世态炎凉与其光伏业务的沉浮息息相关。2021年中环启动新一轮融资，境遇有了天壤之别。中环已量产12英寸晶圆，是国内主要芯片生产商的供应商。晶圆尺寸大，不仅能成倍提高芯片产出数量(8英寸88块、12英寸232块)，更重要的是边缘芯片占比减少使成品率提高。

光伏行业的2021年，可以概括为一句话：拥硅为王的本质是多晶硅拖全行业后腿。12月2日，另一光伏巨头中环股份(SZ：002129)也下调了产品报价，最大降幅达12.48%。2021年4月19日，国家能源局提出风电、光伏发总装机容量达到1200GW以上，发电量占比到2025年达16.5%左右(比2020年高6.8个百分点)。一是隆基单吊光伏、中环双轮驱动。

最终，中国人寿等9家新老股东认购3480万股，募集净额34.6亿，11月资金到位。调整后，隆基主打产品M10 165m厚度报价6.2元，中环6.15元;M6 165m厚度隆基报价5.32元，中环报价5元，每片便宜0.32元。

2014年9月资金到账，兴业证券、东海证券、中国人寿、华安基金、中信证券等机构入局。从最早的2英寸晶圆到1986年出现4英寸，再到1992年的6英寸、1997年的8英寸。

2019年隆基营收329亿、中环光伏业务营收154亿。#关于中环的手艺没有必要赘述#。2013年9月，中环抛出融资30亿用于单晶硅及切片项目的预案。大规模更换设备不现实，隆基发自内心地喊出统一标准、减少资源浪费、促进光伏行业高效、规范、健康发展。中环第一次从天津国资体系外拿到宝贵的资金，说明资本市场对于这个诞生过首富的领域一直保持关注。对新兴产业来讲，价格战、内卷都是必由之路。

从1月份提出预案到11月撤回，白忙一年。中环股份在半导体、光伏两大领域拥有一流技术储备，亟需巨额资金加速规模扩张，否则将会错过风口。

2019年1月，中环又发布定增募集50亿的预案，用于8-12英寸半导体压片生产线。时年45岁的沈浩平晋升为总经理，但没有任何股份。

二是中环选择的最佳尺寸更大，产业化进程比小尺寸产品慢半拍。目前6英寸晶圆只能用于低端产品。

2017年，中环、隆基光伏硅片产能均在15GW一线。定增中的世态炎凉中环股份前身为1959年成立的天津市电机工业局，牌子换了好几块，直到2000年才改制为国有独资中环电子信息有限公司，实控人为天津国资委。2018年8月才搞定，募集资金额3.8亿。182联盟下重注布局的产能，折旧期5~10年。

2014年、2015年两轮融资相对顺利的背景是中环光伏业务规模超过隆基2013年中环光伏业务营收27亿、隆基22.8亿;2014年中环光伏业务营收38亿、隆基36.7亿。鉴于盈亏平衡点为6.5万元/吨，当前多晶硅20万元/吨的出货价格有很大下降空间。

2020年6月，两大国资股东将中环集团100%股权放到天津产权交易中心，最终被TCL集团竞得(注：中环集团系中环股份实控人，持有27.55%股权)。晶硅、硅片、电池片、组件四个环节犹如多人绑腿跑，步调不可能完全一致，跑慢拖后腿、跑快的被拖后腿。

深耕60余年的半导体业务是中环的立身之本。硅片巨头之间的价格战引发广泛关注，被视为2022年产能过剩的前奏，隆基、中环、通威、晶澳、上机等个股全线下跌。

天津国资做出艰难决定混改。2016年销量近2亿平方英寸，同比增长39.4%;2018年销量3.7亿平方英寸，同比增长50.3%;2020年销量达6.3亿，同比增长38.7%。竞争对手们没有躺平，而是疯狂内卷。光伏业务掉队之后，资本市场参与中环再融资的热情逐步冷却。

2011年，从金融危机缓过来不久的中环股份，试图通过定增募集24亿投入环欧公司(成立于2000年8月，主营单晶硅及硅片生产、销售)。随后几年M2成为主流，中环、隆基两家市占率合计达80%(M2为边长156.75mm的准方形，硅片面积2.44万平方毫米)。

最终90亿额度被出价排在前23位的机构瓜分(发行价为45.27元)，易方达(最高出价42.32元)、南方基金(最高出价43.88元)没有挤上车。现在言之凿凿地宣称182最佳，私地里布局210，三五年后新产能就位，再改口说210更佳，到那时，里子面子都输光。

硅料、硅片、电池价格下降创造了有利条件：2022年H1，约有16万吨硅料产能将陆续释放。2007年4月，中环股份在深交所上市。